Tổng quan kinh tế vĩ mô tháng 6/2025

Tổng quan kinh tế vĩ mô tháng 6/2025 cho thấy nhiều tín hiệu tích cực từ nền kinh tế trong nước, trong bối cảnh môi trường kinh tế quốc tế vẫn còn nhiều thách thức. Báo cáo này điểm lại những diễn biến nổi bật của kinh tế toàn cầu – Việt Nam, thị trường tài chính và ngành bảo hiểm – đặc biệt là PVI Insurance.

Tổng quan kinh tế vĩ mô tháng 6/2025

Diễn biến kinh tế quốc tế

Triển vọng kinh tế toàn cầu năm 2025 tiếp tục đối mặt với nhiều thách thức trong bối cảnh lãi suất cao kéo dài, nhu cầu suy yếu cũng như thời hạn cuối cho chính sách thuế quan từ Mỹ

Trong quý II/2025, các tổ chức kinh tế quốc tế lớn như OECD, IMF, Liên Hợp Quốc và Ngân hàng Thế giới đã đồng loạt điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu so với các nhận định đưa ra vào đầu năm. Nhìn chung, các tổ chức này thể hiện quan điểm thận trọng về triển vọng kinh tế toàn cầu trong năm 2025, với mức dự báo tăng trưởng sau cập nhật dao động trong khoảng 2,2% đến 2,9%.

Diễn biến này phản ánh các rủi ro tiếp diễn từ môi trường địa chính trị phức tạp, chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài tại nhiều nền kinh tế lớn, cùng với áp lực từ thương mại và sản xuất toàn cầu chững lại trong nửa đầu năm.

Tại Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hiện đang theo dõi sát sao báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) để đưa ra quyết định cuối cùng về việc điều chỉnh lãi suất điều hành.

Song song với chính sách tiền tệ, chính sách thuế quan mới của Hoa Kỳ dự kiến cũng sẽ được công bố trong thời gian tới, tác động trực tiếp đến hoạt động thương mại và nguồn thu ngân sách. Đáng chú ý, trong tháng 6/2025, Quốc hội Mỹ đã thông qua dự luật “One Big Beautiful Bill” (OBBB) do cựu Tổng thống Trump đề xuất, với quy mô tài khóa lớn và ước tính gây thâm hụt ngân sách liên bang thêm khoảng 3.300 tỷ USD trong vòng 10 năm tới.

Đáng lưu ý, tổng giá trị trái phiếu Chính phủ Mỹ đáo hạn trong năm 2025 ước tính lên tới 9.200 tỷ USD. Điều này buộc Bộ Tài chính Mỹ có thể phải tiếp tục đẩy mạnh phát hành trái phiếu để vừa tài trợ cho chi tiêu theo OBBB, vừa đảm bảo nghĩa vụ trả nợ ngắn hạn. Trong bối cảnh chi phí vay mượn vẫn ở mức cao, rủi ro tài khóa tiếp tục gia tăng và trở thành điểm giám sát trọng yếu đối với thị trường tài chính toàn cầu trong nửa cuối năm 2025.

Tình hình kinh tế Việt Nam

Trong bối cảnh Việt Nam và Mỹ đã đạt được thỏa thuận thương mại, nền tảng vĩ mô trong nước vẫn duy trì sự ổn định, góp phần hỗ trợ đà phục hồi tăng trưởng kinh tế.

Chính quyền Trump tại Mỹ đã công bố các thỏa thuận thuế quan mới với Việt Nam vào tối thứ Tư, ngày 2 tháng 7, thông qua một bài đăng của Trump trên mạng xã hội Truth Social. Theo đó, Mỹ sẽ áp thuế 20% đối với hàng hóa có xuất xứ từ Việt Nam, và áp mức thuế cao hơn 40% đối với hàng hóa trung chuyển qua Việt Nam. Trong khi đó, Việt Nam sẽ giảm thuế đối với tất cả hàng hóa từ Mỹ xuống mức 0%. Việc đạt được đàm phán sớm với Mỹ cũng như chính sách thuế đã giảm mạnh so với thời điểm tháng 4 được xem là thành công.

GDP tăng trưởng mạnh: GDP 6 tháng đầu năm 2025 tăng 7,52% so với cùng kỳ 2024, là mức cao nhất của 6 tháng đầu năm trong giai đoạn 2011-2025. Khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 3,84%, đóng góp 5,59%; khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 8,33%, đóng góp 42,20%; khu vực dịch vụ tăng 8,14%, đóng góp 52,21%.

Lạm phát tiếp tục được kiểm soát tốt: CPI tháng 6/2025 tăng 0,48% so với tháng trước và 3,57% so với cùng kỳ, chủ yếu do nhóm nhà ở, vật liệu xây dựng và giao thông. Trong tháng 6, chỉ có nhóm bưu chính, viễn thông ghi nhận mức giảm so với tháng trước.

Đầu tư công tiếp tục đóng vai trò chủ lực, với giá trị giải ngân trong tháng 6 đạt hơn 83 nghìn tỷ đồng. Lũy kế 6T2025, tổng vốn đầu tư công thực hiện đạt hơn 268 nghìn tỷ đồng (+42,3% YoY), tương đương 32,5% kế hoạch năm, phản ánh rõ nỗ lực điều hành và ưu tiên thúc đẩy đầu tư công trong bối cảnh áp lực từ kinh tế toàn cầu còn hiện hữu.

FDI cũng ghi nhận diễn biến tích cực, với tổng vốn đăng ký mới và tăng thêm trong tháng 5 đạt 3,5 tỷ USD (tăng 111,4% so với cùng kỳ và 41,3% so với tháng trước), và vốn giải ngân đạt 2,2 tỷ USD (tăng 21,3% so với tháng trước). Trong đó có khoản đầu tư lớn từ Malaysia vào dự án tại Hà Nội.

Xuất nhập khẩu tiếp tục tăng trưởng tích cực, với tổng kim ngạch tháng 5 đạt 76,15 tỷ USD, giảm 3,2% so với tháng trước nhưng tăng 18,1% so với cùng kì, trong đó xuất khẩu và nhập khẩu lần lượt đạt 39,49 và 36,66 tỷ USD. Cán cân thương mại thặng dư 2,83 tỷ USD, tăng mạnh so với tháng trước, chủ yếu đến từ việc các doanh nghiệp nhập khẩu nước ngoài đẩy mạnh nhập khẩu trước khi chính sách thuế của tổng thống Donald Trump được ban hành.

Diễn biến thị trường tài chính

Thị trường tài chính tháng 6/2025 ghi nhận diễn biến tích cực ở cả thị trường chứng khoán và trái phiếu.

3.1 Thị trường chứng khoán: VN-Index kết tháng ở mức 1.332,6 điểm (+3,26% so với tháng trước), tiếp đà tăng trưởng nhờ kì vọng vào chính sách thuế quan từ Mỹ. Đà tăng chủ yếu nhờ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

3.2 Thị trường trái phiếu            

Trái phiếu Chính phủ: Trên thị trường sơ cấp, trong tháng 6/2025, KBNN tổ chức 16 phiên đấu thầu với tổng giá trị gọi thầu 49.500 tỷ đồng, tỷ lệ trúng thầu đạt 61,56%. Kỳ hạn 10 năm chiếm ưu thế với 66,58% giá trị trúng thầu. Tổng giá trị phát hành TPCP lũy kế 6T2025 đạt 220.417 tỷ đồng, tương đương 44,08% kế hoạch năm.

Trên thị trường thứ cấp, giá trị niêm yết trái phiếu Chính phủ tại thời điểm 30/6/2025 đạt 2.395.821 tỷ đồng. Giá trị giao dịch bình quân tháng 6 đạt 16.739 tỷ đồng/phiên, tăng 20,28% so tháng trước. Trong đó, giá trị giao dịch Outright chiếm 73,98%, giá trị giao dịch Repos chiếm 26,02% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường.

Trái phiếu doanh nghiệp: Tháng 6 ghi nhận 42 đợt phát hành TPDN riêng lẻ với tổng giá trị 94.000 tỷ đồng (+36% so với tháng trước). Trong đó, tới 80% trong số trái phiếu đến từ các ngân hàng. Ở khối doanh nghiệp phi tài chính, ngành bất động sản tiếp tục chiếm thị phần lớn, trong đó Vingroup và các bên liên quan chiểm 81% lượng phát hành trong 6 tháng 2025.

Lũy kế 6T2025, tổng giá trị phát hành đạt 237.685 tỷ đồng. Giao dịch thứ cấp đạt 111.260 tỷ đồng, bình quân 5.563 tỷ đồng/phiên (+25% so với tháng trước). TPDN phát hành trong tháng tập trung ở nhóm ngân hàng, bất động sản và tài chính, với lãi suất dao động từ 5,1% đến hơn 12,5%/năm. Một số thương vụ lớn bao gồm phát hành của ACB (23.850 tỷ đồng), MB Bank (6,000 tỷ đồng).

Ngành bảo hiểm

Thị trường bảo hiểm Việt Nam bước vào giai đoạn phục hồi và tăng trưởng trong năm 2025, với sự cải thiện rõ rệt cả ở mảng nhân thọ lẫn phi nhân thọ, cùng triển vọng dài hạn tích cực nhờ nhu cầu bảo hiểm ngày càng gia tăng và sự dẫn dắt của các doanh nghiệp đầu ngành.

Thị trường bảo hiểm tiếp tục cho thấy triển vọng tăng trưởng tích cực trong năm 2025. Trong 6 tháng đầu năm 2025, phí bảo hiểm phi nhân thọ tăng 10,8% svck, trong khi phí bảo hiểm nhân thọ tăng 1,9%, đánh dấu điểm khởi đầu cho chu kỳ tăng trưởng mới. Động lực tăng trưởng đến từ nhóm sản phẩm bảo hiểm sức khỏe, tai nạn cá nhân, thương mại cũng như niềm tin tiêu dùng gia tăng

Trong lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ, ba doanh nghiệp nổi bật gồm PVI, MIG và BVH tiếp tục dẫn dắt thị trường.

PVI Insurance, một trong những doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ hàng đầu Việt Nam, đạt doanh thu kỷ lục hơn 20 nghìn tỷ đồng trong năm 2024, tăng 21% YoY và đặt mục tiêu đạt mốc 1 tỷ USD vào năm 2025.

Với năng lực triển khai mạnh mẽ và vị thế vững chắc trên thị trường, PVI được kỳ vọng sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng phí bảo hiểm cao hơn đáng kể so với mức bình quân ngành. Đáng chú ý, trong năm 2025–2026, PVI cũng là nhà bảo hiểm chính, dẫn đầu liên danh cung cấp bảo hiểm cho tổ hợp nhà máy VinFast – một trong những dự án công nghiệp trọng điểm tại miền Trung.

Kết luận

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn tiềm ẩn nhiều bất định, Việt Nam tiếp tục duy trì ổn định vĩ mô, đẩy mạnh đầu tư công và thu hút FDI. Song song, sự phục hồi đáng kể của ngành bảo hiểm – đặc biệt là phi nhân thọ – mở ra nhiều cơ hội đầu tư trong nửa cuối năm 2025.

Xem thêm các bài viết về Tổng quan kinh tế vĩ mô tại đây.